Дифференциал процентных ставок — сигнал кэрри
Дифференциалы процентных ставок — разница в ключевых ставках, ставках денежного рынка или доходности государственных облигаций между двумя странами — являются доминирующим фундаментальным драйвером обменных курсов в средне- и долгосрочной перспективе.
Высокодоходные валюты привлекают капитал из низкодоходных экономик, стремящийся получить дифференциал доходности, — стратегия, известная как кэрри-трейд.
Кэрри-трейд работает по простой схеме:
Заимствование в валюте с низкой ставкой (исторически JPY или CHF), инвестирование в высокодоходную валюту (исторически AUD, NZD или валюты EM) и получение спреда процентных ставок.
Прибыльность сделки критически зависит от стабильности обменного курса — если высокодоходная валюта обесценивается сильнее, чем заработанный спред, кэрри-трейд генерирует убытки.
Дивергенция политики центральных банков — когда один крупный ЦБ ужесточает политику, а другой смягчает — создаёт наиболее мощные и устойчивые тренды FX-дифференциала.
Бычий рынок доллара 2014-2015 годов, обусловленный ожиданиями ужесточения ФРС против QE ЕЦБ, и рывок доллара 2022 года наглядно демонстрируют, как сдвиги дифференциала ставок могут создавать крупные многомесячные тренды. **Примеры:
** **Пример 1:
** 2021–2022 — Основные валютные пары:
Дифференциал ставок ФРС/ЕЦБ вырос с паритета до +300 б.п., поскольку ФРС повысила ставки на 525 б.п., а ЕЦБ отставал → EUR/USD упал на 15% с 1,23 до 1,05 за 18 месяцев; кэрри-трейды за счёт USD против низкодоходных валют (JPY, CHF) принесли 10–20%. **Пример 2:
** 2023 — Основные валютные пары:
Банк Японии сохранял YCC (ограничение доходности на уровне 0,5%), пока ФРС удерживала ставки на 5,25–5,5%, создавая дифференциал +475 б.п. → USD/JPY вырос выше 150 — самая слабая иена с 1990 года; кэрри в иене резко раскрутился в августе 2024 при неожиданном повышении ставки Банком Японии, USD/JPY упал на 10% за 3 недели.
Хотите торговать по этому сигналу?
Открыть счёт у брокера →Barfinex не является инвестиционным советником. Это не финансовый совет.
Barfinex может получать вознаграждение при открытии счёта.