Баланс текущего счёта — долгосрочный якорь FX

Баланс текущего счёта — наиболее широкая мера торговли страны товарами, услугами, доходами и трансфертами — является основным долгосрочным якорем для оценки валюты.

Страны с устойчивым профицитом счёта текущих операций являются нетто-экспортёрами, получая больше иностранной валюты, чем тратят. **Механизм:

** Профицитные экономики получают постоянные притоки иностранной валюты, которые должны быть конвертированы в национальную для выплаты зарплат, налогов и операционных расходов.

Это создаёт структурный спрос на национальную валюту.

Дефицитные экономики, напротив, должны непрерывно привлекать притоки капитала для финансирования разрыва.

При недостаточных или обратных притоках валюта должна обесцениваться. **Пример 1:

** Структурный профицит Японии — Япония десятилетиями поддерживает профицит текущего счёта, что предотвращает устойчивую девальвацию JPY и служит долгосрочным якорем. **Пример 2:

** Устойчивый дефицит США — США имеют большой структурный дефицит счёта текущих операций (2–3% ВВП), финансируемый мировым спросом на долларовые активы как резервную валюту. **Пример 3:

** Профицит Германии поддерживает EUR — Устойчивый профицит CA Германии в 5–7% ВВП обеспечивал структурную поддержку EUR. **Пороги:

** CA/ВВП >3% = структурный профицит с долгосрочной поддержкой курса;

CA/ВВП <-3% = уязвимость к девальвации; между -3% и +3% = нейтральный.