Дивергенция монетарной политики ЦБ — драйвер FX

Дивергенция монетарной политики центральных банков является наиболее мощным и устойчивым драйвером основных FX-трендов.

Когда один центральный банк ужесточает политику, а другой удерживает или смягчает, расширяющийся дифференциал ставок создаёт структурный спрос на высокодоходную валюту. **Механизм:

** Капитал перетекает к более высокой доходности через несколько каналов:

Прямые инвестиции в инструменты фиксированного дохода, кэрри-трейд позиции и управление корпоративными казначействами.

Форвардные рынки закладывают ожидаемые будущие дифференциалы через кривые OIS.

Коммуникация центрального банка (прогнозное руководство, протоколы заседаний) служит основным сигналом для ожиданий продолжительности дивергенции. **Пример 1:

** 2022–2023 ФРС vs Банк Японии — ФРС повысила ставки на 525 б.п., тогда как Банк Японии сохранял ультрамягкую политику.

USD/JPY вырос со 115 до 150+, формируя один из крупнейших устойчивых FX-трейдов дивергенции в современной истории. **Пример 2:

** 2014–2015 ФРС vs ЕЦБ — Когда ФРС начала сворачивать QE, ЕЦБ запустил собственную программу QE и перешёл к отрицательным ставкам.