Билли Гиффорд

Билли Гиффорд стал CEO Altria Group в апреле 2020, возглавив материнскую компанию Philip Morris USA и производителя Marlboro — самого продаваемого сигаретного бренда в США. 29-летний ветеран Altria, занимавший пост CFO перед повышением, Гиффорд возглавил компанию, всё ещё не оправившуюся от катастрофической инвестиции $12,8 млрд в Juul Labs, которую пришлось списать почти до нуля на фоне регуляторных ограничений и судебных исков. Главный вызов Гиффорда — управление упорядоченным спадом сигарет, бизнеса, который по-прежнему генерирует подавляющую часть годовой выручки Altria в $20+ млрд с чрезвычайной маржой прибыли выше 50%. Объёмы сигарет в США снижаются на 4-6% ежегодно по мере падения уровня курения. Altria компенсирует это дисциплинированным ценообразованием: сила бренда Marlboro позволяет регулярно повышать цены, более чем компенсируя снижение объёмов — стратегия, работавшая десятилетиями, но с растущим риском ценовой эластичности. Стратегия перехода к бездымным продуктам при Гиффорде включает приобретение NJOY — небольшой вейп-компании — за $2,75 млрд в 2023, вторую крупную ставку Altria на вейпинг после фиаско с Juul. Он также инвестирует в никотиновые подушечки on! — быстрорастущую категорию для потребителей, ищущих бездымную доставку никотина. Проблема в том, что эти продукты генерируют лишь малую часть выручки и маржи традиционных сигарет. Инвестиционный кейс Altria — по сути история дивидендов и обратных выкупов. Дивидендная доходность 8-9% делает её одной из самых высокодоходных крупных акций. Гиффорд должен поддерживать дивиденды (Altria увеличивала их 55+ лет подряд), одновременно находя рост через бездымные продукты. Компания также владеет ~10% долей в AB InBev стоимостью ~$10 млрд. Экзистенциальный вопрос — сможет ли Altria перейти на устойчивую бездымную модель, прежде чем объёмы сигарет снизятся до уровня, где ценовая власть перестанет компенсировать.