Ужесточение кредитных условий — препятствие для акций

Кредитные условия — доступность и стоимость долгового финансирования для корпораций — оказывают глубокое влияние на оценку акций и динамику прибыли.

Когда кредитные условия ужесточаются (повышаются стандарты кредитования, расширяются кредитные спреды, снижается спрос на банковские ссуды), корпорации сталкиваются с более высокими расходами на финансирование как операций, так и инвестиций в рост.

Это напрямую транслируется в давление на прибыль по мере роста процентных расходов.

Обследование старших кредитных офицеров ФРС (SLOOS) обеспечивает квартальный срез стандартов кредитования и спроса.

Исторически устойчивое ужесточение стандартов SLOOS по коммерческим и промышленным кредитам является одним из наиболее надёжных опережающих индикаторов последующей слабости фондового рынка.

Спреды высокодоходных облигаций — премия доходности, требуемая инвесторами за держание корпоративных облигаций ниже инвестиционного рейтинга — служат рыночным индикатором кредитных условий в реальном времени.

Когда спреды HY расширяются выше 400-500 б. п., они сигнализируют о росте стоимости финансирования для компаний с плечом до уровней, сжимающих рентабельность.