Режим VIX — структура волатильности

VIX (индекс волатильности CBOE) измеряет ожидания рынка относительно волатильности S&P 500 на следующие 30 дней, рассчитываемые из ценообразования опционов.

Это наиболее широко отслеживаемый индикатор страха на рынке акций, отражающий настроения инвесторов и аппетит к риску.

Идентификация режима VIX ценнее, чем разовое значение.

Устойчивый VIX ниже 15 представляет режим самодовольства с низкой волатильностью:

Подразумеваемая волатильность дешева, инвесторы недооценивают хвостовые риски.

VIX выше 30 — режим страха, часто ассоциируемый с рыночными дислокациями и вынужденными продажами.

Исторически всплески VIX выше 30-35 отмечали превосходные долгосрочные возможности для покупки акций:

Всплеск отражает пик страха и пессимизма.

Структура срочности VIX — сравнение ближнего и дальнего фьючерсов VIX — также информативна:

Инвертированная структура сигнализирует об остром текущем стрессе, тогда как крутой восходящий наклон указывает на ожидание роста неопределённости в ближайшие месяцы. **Примеры:

** 2020 — Рынок акций США:

VIX вырос с 14 до 85 в марте 2020 на пике паники из-за пандемии → S&P 500 упал на 34% за 23 торговых дня; систематические стратегии таргетирования волатильности де-левереджировали акции более чем на $800 млрд.

Возврат VIX ниже 25 в течение следующих 3 месяцев сигнализировал о нормализации режима — акции восстановили 65% потерь к августу 2020. **Пример 2:

** 2017 — Рынок акций США:

VIX в среднем составил 11,1 — исторический минимум годового среднего — на фоне обвала реализованной волатильности → S&P 500 принёс 21,8% при максимальной просадке всего 2,8%; стратегии коротких позиций по волатильности принесли 50%+ на фоне систематического распада VIX из контанго в кривой фьючерсов.