Резкий всплеск сборов и краткосрочный отток ликвидности
Резкий всплеск спроса, связанного со сборами на слое расчетов, приводит к заметному сокращению пассивной ликвидности в стакане и внецепочечных пулах.
Механизм реализуется через репрайсинг включения в блок:
Участники, готовые платить более высокие сборы, вытесняют низкосборные ордера, приоритет получает транзакция, а не маркет-мейкинг, что приводит к расширению бид-аск спрэда и увеличению проскальзывания до тех пор, пока сборы не нормализуются или поставщики ликвидности не скорректируют цены.
Пример из рынка:
В эпизодах внезапной перегрузки сети или сконцентрированной активности по расчетам наблюдались резкое истощение глубины стакана и краткие резкие повышения стоимости исполнения, поскольку участники соревновались за включение транзакций; такие эпизоды обычно разрешаются после снижения перегрузки или появления дополнительных стимулов для ликвидности.
Практическое применение:
Трейдеры и риск-менеджеры отслеживают истощение ликвидности, связанное со сборами, чтобы сократить экспозицию или ужесточить параметры исполнения; стратегии включают приостановку крупных ордеров, переход на алгоритмы поиска ликвидности, расширение стопов или временное хеджирование во избежание неблагоприятных заполнений.
Метрика:
- глубина ордербука - чистые обменные потоки - фандинг рейт Интерпретация:
Если глубина ордербука падает при росте чистых потоков → ожидать более высоких затрат на исполнение и возможных ценовых разрывов если фандинг рейт нормализуется и глубина восстанавливается → стресс ликвидности вероятно носит временный характер