Быстрый рост открытого интереса в деривативах указывает на накопление плеча
Шаблон концентрируется на быстром расширении (или сжатии) открытого интереса на рынках деривативов и асимметрии между длинными и короткими позициями.
Механизм заключается в том, что повышенный открытый интерес отражает накопленное плечо; если это плечо направленное и сконцентрированное, относительно небольшой неблагоприятный поток или удар по ставкам финансирования может вызвать стоп-аута и ликвидации, породив преувеличенные ценовые движения и повышенную реализованную волатильность.
Динамика базиса и фандинга даёт дополнительную информацию о направлении риска.
Пример из рынка:
В эпизодах, когда плечо быстро накапливалось в одну сторону перед макрособытиями или при дефиците ликвидности, корректировки цен часто оказывались крупнее, чем в режимах с низким плечом, из-за каскадных ликвидаций и форсированного делевериджа; напротив, когда открытый интерес рос сбалансированно с соответствующими хеджирующими потоками, рынки лучше поглощали шоки.
Практическое применение:
Используйте внезапные нарастания ОИ и перекосы базиса как триггеры для ужесточения стопов, сокращения направленной экспозиции или применения хеджей; рассматривайте стратегии продажи волатильности только при наличии адекватных хеджей и маржинальных буферов и избегайте увеличения направленной ставки в условиях концентрированного плеча.
Метрика:
- открытый интерес - базис/спрэды - ставка финансирования - подразумеваемая vs реализованная волатильность Интерпретация:
Если открытый интерес резко растёт и базис/фандинг перекошены в одну сторону → ожидать повышенного риска ликвидаций и рассмотреть сокращение направленной экспозиции если открытый интерес растёт, но сбалансирован совместно с нейтральным фандингом и хеджирующими потоками → ожидать роста активности, но с меньшим асимметричным риском ликвидаций
Хотите торговать по этому сигналу?
Открыть счёт у брокера →Barfinex не является инвестиционным советником. Это не финансовый совет.
Barfinex может получать вознаграждение при открытии счёта.