Расхождение между базисом деривативов и спотом указывает на стресс финансирования
Паттерн фокусируется на расхождениях между ценами, подразумеваемыми деривативами (базис, справедливая стоимость), и уровнями спота, а также на сигналах по финансированию; устойчивые дислокации указывают на структурные дисбалансы спроса/предложения на инструменты левереджа или хеджирования.
Механически расширение базиса или асимметричные платежи по финансированию отражают либо концентрацию длинных или коротких позиций в деривативах, различия в спросе на коллатерал, либо ограничения по хеджированию; когда финансирование становится дорогим или дефицитным, игроки с левереджем вынуждены закрывать позиции, усиливая волатильность и создавая петли обратной связи.
Пример из рынка:
Были эпизоды, когда резкое расширение базиса и рост funding предшествовали быстрому deleveraging в деривативных сегментах, приводившему к острым внутридневным движениям и временным разрывам базисных отношений до тех пор, пока поставщики ликвидности не поглотили потоки и финансирование не нормализовалось.
Практическое применение:
Трейдеры отслеживают базис и funding как ранние индикаторы, корректируют левередж, применяют стратегии на реверсию базиса или дисперсию и разворачивают хеджи при предоставлении ликвидности; риск-команды устанавливают пороги для сокращения левереджа при достижении стрессовых значений финансирования.
Метрика:
- basis - funding rate - open interest - volatility Интерпретация:
Если basis расширяется и funding rates всплывают → ожидать возможного deleveraging и роста краткосрочной волатильности если open interest снижается и базис сужается → сигнал о распаковке позиций и снижении финансингового стресса
Хотите торговать по этому сигналу?
Открыть счёт у брокера →Barfinex не является инвестиционным советником. Это не финансовый совет.
Barfinex может получать вознаграждение при открытии счёта.