Сквиз ликвидности из-за ужесточения политики и ребалансировки маржинальных требований
Сквиз ликвидности при ужесточении обычно начинается с повышения краткосрочных ставок или сворачивания программ поддержки, что увеличивает предельную стоимость финансирования и снижает готовность посредников принимать риск.
Механизм сжимает доступный кэш и балансировочный ресурс:
Рост маржинальных требований и haircut'ов вынуждает участников с плечом снижать позиции и может приводить к принудительным распродажам на скореллированных спотовых и деривативных рынках, часто вызывая нелинейные движения цен и всплески волатильности.
Пример из рынка:
В циклах ужесточения политики и в эпизодах массового deleveraging наблюдались резкие оттоки с рынков с кредитным плечом, падение ликвидности стаканов и сильное расширение спредов, что усиливало обратную связь между деривативами и спотом.
Практическое применение:
Участники сокращают экспозицию и повышают маржинальные резервы, предпочитают ликвидные буферы и стратегии с короткими сроками, вводят стресс-тесты по funding shock; хеджирование и уменьшение плеча помогают защитить портфель.
Метрика:
- funding rate - order book depth - open interest Интерпретация:
Если рост funding rate и снижение order book depth → ужесточать риск и снижать левередж если open interest резко падает при падении цен → ожидать дальнейшего нисходящего движения, обусловленного ликвидностью