Длительные стейкинг-локапы сокращают циркулирующую поставку и сжимают ликвидность
Устойчивый рост доли поставки, заблокированной в стейкинге или стимуляционных механизмах, смещает баланс между доступным инвентарём продаж и латентным предложением, фактически сжимая рыночную ликвидность даже при неизменной номинальной эмиссии.
Механизм реализуется через два канала:
Механическое выведение передаваемых единиц из биржевого и внебиржевого инвентаря, и изменение стимулов держателей — заблокированные участники сталкиваются с более высокими альтернативными издержками при переводах, уменьшая спонтанное поведение по продажам и перенося процесс ценового открытия на более тонкий пул поставщиков ликвидности.
Пример из рынка:
Во время фаз расширения программ стимулов рынок часто фиксировал резкий рост заблокированной поставки, совпадавший с сокращением циркулирующего флота; такие эпизоды исторически вели к снижению реализованных объёмов на вторичных рынках и повышению волатильности при всплесках торгов в окнах анстейкинга.
Практическое применение:
Отслеживать долю поставки под многопериодным локапом относительно торгуемого флота, увеличивать размер позиций при сохранении тренда локапов и стабильном спросе или предпочитать стратегии на волатильность при приближении больших окон анстейкинга; маркетмейкерам следует расширять котировки и проактивно управлять инвентарём.
Метрика:
- circulating supply - liquidity balance - order book depth - volatility Интерпретация:
Если заблокированная поставка растёт >> торгуемый флот → ожидать ужатой доступной ликвидности и большего ценового воздействия при сделках если заблокированная поставка быстро падает → ожидать внезапного роста предложения на продажу и потенциальной турбулентности ликвидности