Режим risk-on с расширением рыночной ликвидности
Фаза характеризуется консолидацией легкодоступной ликвидности в финансовой системе и повышением готовности участников рынка увеличивать экспозиции в рискованные инструменты.
Поведенческие факторы включают снижение премий за риск, рост кредитного плеча в стратегиях и увеличение активности в менее ликвидных сегментах, при этом спотовые рынки и деривативы демонстрируют устойчивый приток средств.
Механизм заключается в том, что расширение денежной базы и/или приток капитала со стороны институциональных и розничных инвесторов повышает доступность средств для торговли и инвестиций; по мере снижения стоимости заимствований и повышения аппетита к доходности участники перераспределяют портфели в сторону активов с более высокой ожидаемой доходностью, создавая мультипликативный эффект на цену и волатильность.
Пример из рынка:
В периоды, когда центральные эмитенты снижали ставки и вводились программы поддержки ликвидности, наблюдался приток капитала в рисковые сегменты, рост маржинальной торговли и расширение кредитного плеча в деривативных рынках, что поддерживало тренды и увеличивало корреляцию между разными классами активов.
В эпизодах восстановления после системных шоков приток средств в рискованные инструменты приводил к быстрому возврату волатильности к повышенным уровням и возникновению краткосрочных перекосов ликвидности в менее глубоких жеках рынка.
Практическое применение:
Участники используют сигнал для увеличения рыночных экспозиций в рамках риск-менеджмента, при этом рекомендуют поэтапное наращивание позиций и использование стратегий хеджирования на случай внезапного отката; менеджеры рисков могут предсторожно сужать стопы и пересмотреть допустимые уровни кредитного плеча.
Метрика:
- net exchange flows - funding rate - volatility Интерпретация:
Если net exchange flows значительно положительны → склонность к увеличению риск-экспозиций и вероятность продолжения ралли если funding rate резко растёт вместе с волатильностью → повышенная вероятность резких коррекций и принудительного deleveraging **Примеры:
** **Пример 1:
** 2020–2021 — Глобальные рынки:
Совокупные балансы центральных банков расширились на $8 трлн (ФРС:
+$4 трлн, ЕЦБ:
+$2,5 трлн, Банк Японии:
+$1 трлн), обеспечив глобальный рост денежной массы M2 на 25% → рисковые активы резко выросли:
Мировые акции +85% от минимумов марта 2020 года, криптоактивы +800%, высокодоходные облигации вернулись к рекордно низким спредам.
Импульс ликвидности начал разворачиваться в I квартале 2022 года с началом QT. **Пример 2:
** 2009–2010 — Глобальные рынки:
Первая программа QE ФРС ($1,75 трлн) в сочетании с близкими к нулю ставками создала первое скоординированное risk-on расширение ликвидности → S&P 500 вырос на 70% от минимумов марта 2009 до декабря 2010 года; спреды высокодоходных облигаций сжались с 2000 б.п. до 600 б.п.; акции развивающихся рынков опередили развитые на 30%.
Хотите торговать по этому сигналу?
Открыть счёт у брокера →Barfinex не является инвестиционным советником. Это не финансовый совет.
Barfinex может получать вознаграждение при открытии счёта.