Рост фандингов и открытого интереса по перпету благоприятствует продолжению ралли ADAUP
Паттерн:
Позиционирование на рынке деривативов, выраженное через фандинговые ставки по бессрочным контрактам и открытый интерес (OI), является опережающим индикатором импульса, движимого плечом.
Постепенное повышение фандингов, при котором лонги платят шортам, и одновременный рост чистого лонг-OI указывают на накапливание экспозиции с использованием плеча со стороны участников рынка.
Для держателей ADAUP такая картина часто является бычьей в кратко- и среднесрочной перспективе, потому что покупательное давление на деривативах обычно переходит в спот и усиливает направленные движения, которые плечевой токен умножает.
Подход к мониторингу:
Анализируйте траектории фандингов на основных площадках по бессрочным контрактам (скользящие средние за несколько дней и недель), агрегированные изменения OI по биржам, концентрацию OI по площадкам и распределение плеча между розницей и институционалами, если доступно.
Дополнительно измеряйте OI относительно исторических порогов ликвидаций:
Насколько близко типичные плечевые позиции к уровням ликвидации? Большой нарастание OI рядом с уязвимыми ценовыми уровнями повышает хвостовой риск насильственных ликвидаций и быстрого закрытия позиций, что может привести к резким просадкам ADAUP из-за зависимостей от траектории.
Ожидаемое поведение ADAUP:
Среда с ростом позитивного фандинга и увеличением OI, как правило, поддерживает дальнейшее превосходство ADAUP над спотом в трендовых движениях, но с повышенной куртозисностью — более вероятны большие всплески волатильности и принудительные распродажи.
Использование:
Используйте потоки деривативов для тайминга входов и рассмотрите защитные хеджи или лимиты по размеру позиции, когда фандингово-движимый OI концентрируется до крайних значений.
Ограничения:
Фандинги могут быстро измениться при вмешательстве поставщиков ликвидности или после новостного шока; сочетайте сигналы деривативов с данными по глубине спота и ончейн-потокам, чтобы не оказаться в ловушке каскадов ликвидаций.