Устойчивые притоки монетарной ликвидности в доходные рынки
Паттерн:
Продолжительные периоды монетарного смягчения, расширение балансов центробанков или системные инъекции ликвидности склонны направлять избыточные денежные ресурсы по финансовым рынкам в поисках дохода.
Механизм:
При накоплении политики-индуцированной ликвидности институциональные и розничные участники увеличивают доли в инструментах, предоставляющих доход или кэрри, включая продукты с более длительной дюрацией и инструменты с удержанием капитала.
Это усиливает ордерфлоу в первичных и вторичных рынках, сужает спреды и может вызвать длительное переоценивание доходных инструментов.
Наблюдаемые индикаторы:
Агрегаты ликвидности центробанков, резервные балансы, условия на рынках репо и фондирования, а также устойчивое снижение ставок по широким денежным рынкам.
Следует также отслеживать повышенное принятие купонных облигаций, продуктов с локапом, стейкинг-подобных механизмов и любых инструментов с доходностью.
Риски:
Такие потоки могут создавать зависимость оценок от продолжения поддержки ликвидности; сворачивание политики или резкое ужесточение условий фондирования способны вызвать быструю переоценку.
Применение:
Рассматривайте устойчивые притоки монетарной ликвидности как повторяемый сигнал для увеличения веса в доходных инструментах при условии сохранения политики смягчения, но хеджируйте позиции на случай стресса фондирования и разворота политики.