Рост инфляционных безубыточных ставок — активация защиты от инфляции

Безубыточные инфляционные ставки — рассчитываемые из разницы доходности номинальных казначейских облигаций и TIPS — отражают форвардные ожидания рынка облигаций относительно средней инфляции за заданный период.

Форвардная безубыточная ставка 5Y5Y, измеряющая ожидаемую инфляцию на период с пятого по десятый год, особенно внимательно отслеживается, поскольку отражает структурные инфляционные ожидания, очищенные от краткосрочного шума.

Рост безубыточных ставок сигнализирует о том, что участники рынка ожидают устойчивой инфляции выше целевого уровня, что активирует нарратив золота как инфляционного хеджа.

Исторически золото служило долгосрочным средством сбережения против обесценивания валюты — его покупательная способность в реальных товарах оставалась относительно стабильной на протяжении столетий.

Взаимосвязь безубыточных ставок и золота не является идеально линейной — в краткосрочной перспективе золото может уступать даже в периоды роста инфляции, если номинальные доходности растут быстрее безубыточных ставок.

Однако сигнал наиболее силён, когда данные CPI превышают ожидания, инфляция стабильно превышает целевые уровни центральных банков, а инфляция заработных плат закрепляет устойчивое ценовое давление.

Бычий рынок золота 2020-2022 годов был частично обусловлен всплеском инфляционных ожиданий, подтвердившим защитные свойства металла.