Быстрый рост TVL при расширяющихся спредах кредиты/депозиты
Определение паттерна:
Люквидити-движимый бычий паттерн для кредитных протоколов проявляется при быстром росте TVL одновременно с тем, что APR по займам растет быстрее, чем APY по депозитам, что ведет к расширению спреда кредиты/депозиты.
Этот спред представляет собой потенциальный доход протокола (комиссии, процентный маржин) до распределения через токеномику.
Для CREAM повторяемые триггеры включают:
(
- скорость роста TVL за скользящие окна 7–30 дней выше исторических средних; (
- коэффициент использования займов (utilization) выше медианы, что повышает APR по займам; (
- APY по депозитам отстает от APR по займам, что указывает на расширение маржи; (
- рост эмиссии/локинга LP или ферм-токенов, свидетельствующий о готовности провайдеров ликвидности принимать спред.
Подход к мониторингу:
Отслеживайте onchain TVL, метрики использования по активам, кривые APR для займов и поставок, а также потоки LP в ключевые пулы (напр., CREAM-ETH, пулы стейблкоинов).
Подтверждайте сигнал, когда притоки охватывают разные типы залога и не ограничены только недавно введенными пулами с краткосрочными наградами.
Оперативные выводы:
Расширение маржи предполагает рост комиссий и может привести к притоку в governance-токен, если токеномика учитывает доходы протокола, что поддержит цену на вторичном рынке и улучшит метрики дохода на токен.
Риски и оговорки:
Расширение спреда может быть временным, если вызвано лишь стимулирующими программами ликвидности; после снижения наград экономика может развернуться.
Высокая загрузка займов увеличивает контрагентный риск и риск ликвидаций; внезапный шок ликвидности может вызвать принудительное deleverage.
Следите за задержками ораклов, несвоевременной корректировкой моделей ставок и изменениями ликвидности стейблкоинов.