Наклон кривой доходности — сигнал рецессии
Наклон кривой доходности — наиболее часто измеряемый как разница между доходностями 10-летних и 2-летних казначейских облигаций США — является одним из наиболее исторически надёжных макроэкономических опережающих индикаторов.
В нормальных условиях кривая наклонена вверх.
Когда кривая инвертируется — когда краткосрочные доходности превышают долгосрочные — рынок облигаций коллективно ожидает снижения ставок ФРС в будущем, как правило, в ответ на экономическое ухудшение.
Каждая рецессия в США с 1960-х годов была предвосхищена инверсией кривой доходности, как правило, за 12-18 месяцев до начала.
Механизм действует через прибыльность банков:
Банки заимствуют краткосрочно (депозиты, денежные рынки) и кредитуют долгосрочно (ипотека, деловые кредиты).
При инверсии кривой этот спред сжимается, делая кредитование нерентабельным.
Инверсия кривой доходности 2022-2023 годов — наиболее глубокая с начала 1980-х — вызвала серьёзные рецессионные опасения.
Однако лаг между инверсией и фактической рецессией может варьироваться от 6 месяцев до 2 лет.
Нормализация кривой (де-инверсия) может сигнализировать о грядущем снижении ставок или росте инфляционных ожиданий.
Хотите торговать по этому сигналу?
Открыть счёт у брокера →Barfinex не является инвестиционным советником. Это не финансовый совет.
Barfinex может получать вознаграждение при открытии счёта.