QE/QT центробанка — режим спроса на облигации
Количественное смягчение (QE) превращает центральные банки в доминирующего маргинального покупателя на рынках суверенных облигаций.
Когда ФРС, ЕЦБ, Банк Японии или Банк Англии покупают государственные облигации в масштабе, они создают нечувствительного к цене покупателя, поглощающего предложение независимо от уровня доходности.
Механизм действует через три канала:
(
- прямая ценовая поддержка — покупки ЦБ сокращают доступное предложение на вторичном рынке, повышая цены и сжимая доходности; (
- ребалансировка портфелей — вытесненные с рынка суверенных облигаций инвесторы ищут доходность в корпоративных облигациях, акциях и реальных активах; (
- сигналинг — QE обязывает ЦБ к низкой ставке.
QT одновременно обращает все три канала. **Пример 1:
** Пиковое QE 2020–2021 годов — ФРС покупала $120 млрд облигаций в месяц.
US 10-летняя доходность удерживалась в диапазоне 0,5–1,5% несмотря на рекордные фискальные дефициты.
Без покупок ФРС консенсус оценивал доходности на 150-200 б. п. выше. **Пример 2:
** Разворот QT 2022 года — ФРС начала количественное ужесточение темпами $95 млрд/месяц при повышении ставок на 425 б. п.
US 10-летняя доходность выросла с 0,5% до 5,0% — резчайший однолетний рост доходности с 1980-х.
Индекс долгосрочных облигаций упал более чем на 20%.
Пороги:
Покупки ФРС $80 млрд+/месяц = значительное подавление доходностей;
QT $100 млрд+/месяц = структурный встречный ветер для долгосрочных облигаций.
Хотите торговать по этому сигналу?
Открыть счёт у брокера →Barfinex не является инвестиционным советником. Это не финансовый совет.
Barfinex может получать вознаграждение при открытии счёта.