Режим инфляции CPI — сигнал ценовой силы

Индекс потребительских цен — основной показатель инфляции, на который ориентируются центральные банки.

Устойчивые отклонения от целевых значений вынуждают к политическим мерам, которые затрагивают все рынки.

Инфляция выше цели выгодна краткосрочным активам, сырьевым товарам, инфляционным облигациям TIPS и реальным активам.

Она вредит долгосрочным облигациям и акциям роста с высоким P/E.

Инфляция ниже цели (риск дефляции) запускает снижение ставок и QE.

В этом режиме долгосрочные облигации опережают рынок, а акции растут на расширении мультипликаторов. **Примеры:

** 2022 — Глобальные рынки:

ИПЦ в крупных экономиках достиг 40-летних максимумов (США:

9,1%, Еврозона:

10,6%) → центробанки агрессивно повышали ставки; доходность 10-летних казначейских облигаций США выросла с 1,5% до 5%, акции роста (Nasdaq) упали на 33%. **Пример 2:

** 2009–2015 — Развитые рынки:

ИПЦ устойчиво ниже целевых 2% в США и Еврозоне вызвал программы QE и нулевые ставки → долгосрочные государственные облигации приносили 8–12% годовых; инфляционно-защищённые облигации (TIPS) отставали от номинальных на 2–3% ежегодно.