Постоянная компрессия глубины ордербука на крупных площадках
Определение паттерна:
Устойчивое сокращение видимой глубины ордербука (измеряемой как накопленная величина в пределах X тиков от mid), в сочетании с ужатием котировок и ростом нерегулярности крупных рыночных ордеров, указывает на хрупкость показанной ликвидности.
Для AUCTION этот паттерн часто предшествует резким ценовым дислокациям, так как участникам рынка трудно исполнить крупный поток без значительного сдвига цены.
Как измерять:
- Вычисляйте накопленную глубину с обеих сторон в пределах ±0.5% и ±1% от mid на топ-N биржах и нормализуйте по среднесуточному объёму для получения коэффициента глубины.
- Отслеживайте глубину, нормализованную по спреду = depth / spread, чтобы учесть плотность котировок.
- Считайте число и объём исполненных блок-сделок и отношение рыночных ордеров к лимитным за скользящие окна (1d, 7d).
- Сигнал компрессии возникает, когда коэффициент глубины падает ниже 20-го перцентиля, при этом глубина, нормализованная по спреду, тоже снижается, а число блок-сделок растёт.
Практическое применение:
Такая компрессия — сигнал риска ликвидности:
Уменьшайте размер сделок, расширяйте параметры исполнения, используйте TWAP/POV; маркет-мейкеры должны расширять спрэд или временно уменьшить экспозицию, пока глубина не восстановится.
Торговые последствия:
Краткосрочно больше слиппеджа и потенциал резких движений против основных потоков; направленные ставки подвержены повышенному хвостовому риску.
Режимы отказа:
Скрытая ликвидность (iceberg) или быстрая подача маркет-мейкерами могут восстановить состояние без ценового события; внебиржевой OTC-ликвидность может поглотить поток и сгладить эффект.
Для повышения уверенности комбинируйте с сигналами по фандингу и потокам на биржи.