Уильям Хинмен

Бывший директор Отдела корпоративных финансов SEC · Комиссия по ценным бумагам и биржам США (бывшая)

Опубликовал ключевую речь и позиции персонала, формировавшие рыночные представления о том, какие блокчейн‑токены являются ценными бумагами.

Опубликовал широко цитируемую публичную речь в 2018 году и сопутствующие аналитические материалы персонала, в которых изложил критерии, используемые SEC при оценке того, являлось ли размещение цифровых активов инвестиционным контрактом. В речи был предложен подход, основанный на анализе фактов и обстоятельств, а также выделено различие между распределениями токенов, которые со временем отходят от контекста первичного сбора средств. Эти конкретные заявления старшего сотрудника SEC стали отправной точкой для участников рынка при принятии решений по комплаенсу и листингу. После публикации речи многие биржи, юридические консультанты и эмитенты токенов пересмотрели документацию, структуру продаж токенов и практики раскрытия информации в соответствии с изложенными факторами. Участники рынка использовали разъяснения при проектировании экономики токенов, формировании графиков вестинга и распределения, а также при решении о регистрации предложений или поиске альтернативных правовых рамок, что, в свою очередь, влияло на то, как токены представляются крупным кастодиальным провайдерам и торговым площадкам. Для проектов и токенов, реализованных как ERC‑20 смарт‑контракты, таких как SENT, практическим следствием этого руководства стало изменение поведения эмитентов: проведение дополнительных юридических проверок, изменение механик продаж токенов и корректировка листинговых стратегий с целью минимизации риска квалификации как незарегистрированной ценной бумаги. Это имело вторичные эффекты на ликвидность, доступ инвесторов и расходы на соблюдение требований для поддержания доступности торгов на американских и международных площадках.