Пол А. Волкер

Провёл режим жёсткого монетарного контроля в Федеральной резервной системе, ориентируясь на агрегаты денежной массы и допуская высокие краткосрочные процентные ставки для подавления двузначной инфляции. В конце 1979 года и в начале 1980-х были объявлены и реализованы политические изменения, приведшие к исторически высоким значениям ставки федеральных фондов, что вызвало существенное укрепление доллара и массовые перемещения капитала в сторону американских активов. Эти конкретные шаги восстановили доверие к монетарной политике США и заякорили инфляционные ожидания на последующие десятилетия. Операционные изменения включали перестройку процедур ФРС в сторону акцента на контроль агрегатов денежной массы и агрессивные операции на открытом рынке, сокращавшие ликвидность при необходимости. Непосредственным рыночным эффектом стало усиление доллара за счёт повышения реальной доходности долларовых активов, что привлекло иностранный капитал и изменило глобальные портфельные и кредитные потоки. Дисинфляция, достигнутая в рамках этой политики, снизила страховые премии в долгосрочных долларовых инструментах и перекалибровала оценку рынками процентного и инфляционного риска США. Долгосрочным следствием стало создание более предсказуемой платформы ожиданий для доллара, что упростило международное ценообразование долгов и торговых контрактов, номинированных в USD.