Acute collapse in order-book depth across venues
Описательная характеристика:
Наблюдается одновременное уменьшение видимой глубины по обоим сторонам книги ордеров на нескольких торгах, с увеличением спредов и сокращением кумулятивного объёма в ближайших уровнях; это делает рынок уязвимым к односторонним ударам ликвидности.
Механизм:
Факторы, ведущие к коллапсу глубины, включают отток маркет-мейкеров, повышение стоимости финансирования, увеличение неопределённости и уход ликвидности в холодные хранилища; при таких условиях попытки крупных участников исполнить ордера сталкиваются с высоким проскальзыванием, что усиливает эффект обратной связи — распродажи вызывают дальнейшую потерю маркет-мейкеров и ещё большее ухудшение глубины.
Example from market:
В периоды внезапного снижения доверия маркет-мейкеры существенно сокращали выставленные объёмы, в результате чего при активной ликвидации десятки процентов дневного объёма исполнялись через неглубокие уровни и приводили к резким провалам цен.
В эпизодах маржин-стрессов и массовых приказов на продажу коллапс глубины сопровождался быстрыми временными гэпами и сильной волатильностью.
Practical application:
При подтверждённом коллапсе глубины рекомендуется уменьшать размеры ордеров, избегать алгоритмического агрессивного исполнения, увеличивать защитные буферы и использовать опционы или иные инструменты хеджирования для защиты от разрывов.
Metrics:
- order book depth - spreads - trading volume Interpretation:
If order book depth declines sharply and spreads widen → expect large slippage and higher crash risk → reduce execution size and increase risk buffers if depth recovers and spreads tighten → execution risk normalises → neutral-to-bullish