Market‑maker withdrawal leading to spread widening and depth loss
Pattern description:
Market‑maker withdrawal is observable when quoted liquidity, order book depth and passive interest decline, often detectable via widening spreads, reduced resting orders, and lower quoted sizes.
This may occur as market makers reduce inventory exposure due to heightened risk, regulatory changes, or shifts in funding costs.
Mechanism:
Reduced passive liquidity increases execution cost and market impact for incoming orders.
Larger trades move prices more, creating feedback loops where volatility provokes further liquidity withdrawal.
In derivatives markets, changed hedging costs and risk limits can compound the effect, as delta‑hedging flows become uneven and exacerbate spot moves.
Example from market:
В случаях, когда маркет‑мейкеры сокращали квоты из‑за увеличения операционного или кредитного риска, наблюдалось резкое расширение спредов и снижение глубины, что делало даже средние по объёму ордера движущимися силами цены.
В периоды системных стрессов ликвидность на определённых инструментах уходила, и восстановление глубины занимало значительно больше времени, чем восстановление ценового уровня.
Practical application:
Отслеживать качество книги ордеров и спреды как ранние индикаторы ухудшения исполнения; при признаках ухода маркет‑мейкеров уменьшать размер входов, расширять стоп‑лоссы, использовать limit‑orders или временно снижать риск‑экспозицию до восстановления глубины.
Metrics:
- order book depth - spreads - liquidity balance Interpretation:
If spreads widen and depth falls → execution costs and short‑term impact risk increase if spreads tighten and depth recovers → market resilience and execution quality improve